沪港通展望

桂兰的沪港通越来越近了。就在7月,a股成为亚洲表现最好的股票市场。

8月11日,上海证券交易所开始对香港证券交易所系统进行全天候测试。

随着冲刺阶段的到来,上海和香港的证券交易商和投资者已经开始将以前的旁观者心态转变为强烈的参与意识。上海证券交易所和香港证券交易所之间关于沪港通的每次动员和推广会议都受到了前所未有的关注。

“目前,仍有一些未知和有争议的细节有待监管当局确认和实施,包括外汇安排和结算问题,这些细节可能要到9月份才能最终确定。

目前,每家证券公司都成立了一个沪港通团队,平均人数约为20人。重点明显高于前几个月,但技术准备仍略显不足。

“一名参加香港证券交易所测试的券商告诉记者,除了根据上海证券交易所的部署进行积极准备外,券商还在积极筛选客户。”这不仅是一个50万门槛的问题,而且客户也非常了解香港股市,必须通过测试。

「沪港通的期望吸引了国内外基金的极大关注。

过去17个交易日,a股从2000股飙升至2230股,涨幅超过10%。

恒生指数预计将再次升至25,000点的高点。

与此同时,a股经纪行业的走势也引起了人们的关注,自7月18日以来上涨了近15%。

已经在香港主板上市的香港证券交易所(Hong Kong Stock Exchange)因沪港通上涨逾50%,达到三年多来的新高,8月13日达到181港元的高点。

这也意味着HKEx已经从芝加哥商品交易所和洲际交易所重新获得其市值最大的交易所的地位。

沪港通的实力震惊了整个亚洲市场。

为了遏制全球资金流入上海和香港,主要亚洲交易所也开始招募和保留资金。

沪港通效应对全球外资有多大吸引力?数据显示,RQFII作为外资投资a股的渠道,在香港已经稳定了近三年。

然而,沪港通消息传出后,RQFII最近几个月开始受到高度追捧,达到2700亿元可用额度,首次接近满员。

与此同时,a股交易所交易基金市场也成为一个备受关注的地方。

数据显示,自6月份以来,全球中国股票交易所交易基金已获得约305亿元人民币的净资本流入,其中在港上市的安硕A50、南方A50和卜式FA503交易所交易基金占总数的近80%。

自7月份资本流入达到顶峰以来,南A50继续发行超过其供应量的股票。仅交易所交易基金就吸引了108亿元的外资。

据上述基金人士透露,沪港通概念出台后,海外基金就频繁跟他们接洽,其中包括印度和拉美的资金;而因为无法直接投资A股只能借道A股ETF,所以造成了资金涌港。根据上述资金来源,沪港通概念引入后,海外基金频繁联系他们,包括来自印度和拉美的基金。然而,由于无法直接投资a股,只能使用a股交易所交易基金(ETF),导致香港资金泛滥。

然而,香港金融管理局(金管局)总裁陈德林最近终于回心转意。他此前并未积极承认流入香港的资本与股市有关。

他表示,一些前来香港的基金的确进入了香港股市,因为他们对沪港通持乐观态度,但他不同意这些基金在沪港通开盘后来到香港冬眠并买入a股。

法国兴业证券(Societe Generale Securities)计算,沪港通的引入可能为a股带来高达9000亿元的外资。

其中包括合格投资者565亿美元(约3500亿元人民币)、合格投资者2500亿元人民币和上海证券交易所3000亿元人民币的试点配额。

如今外资的数量确实令人兴奋,但它们最终会全部转化为a股增量资本吗?“从上证综指最近上涨后的交易量来看,日交易量在1300亿元至1800亿元之间。虽然它比前一时期更活跃,但它并没有释放更多的资金。大盘股和成长股仍然有跷跷板效应,这表明上涨主要是由于基金的存量。

沪港通可以带来的增量资本是可以预期的,但数额可能不是很大,可能难以充分利用。

信达证券研究所副总经理刘景德告诉记者。

根据国家黄金证券研究所的数据,合格投资者和合格投资者的投资额为6350亿元,实际投资额为3149亿元,不到一半。

这一数字表明,除了上海证券交易所新增的3000亿元人民币外,新增外资可达合格投资者(QFII)和合格投资者(RQFII)尚未用完的约3000亿元人民币,总计6000亿元人民币。

由于目前使用的外资配额不到50%,尚不清楚新沪港通配额中有多少将成为a股真正的增量资本。

增量基金和a股市场初创企业的羊群效应仍难以澄清。

“你可以看到,银行的快速增长趋势表明,这不是拉法,他想要芯片。这只能说明,这是从沪港通借入资金的短期投机行为,完全不是沪港通到来之前买入筹码的市场情况。

华泰证券首席战略分析师陈惠芹向记者做了这一分析。

沪港通的验证与证伪尚未开启,概念已经领先,这注定了它将在10月份正式揭开面纱,同时也将开启概念验证与证伪的道路。

证明这一点的方法是进一步深化资本效应。外资大量使用,市场飙升,将吸引更多外资继续介入,a股投资环境和理念将得到深刻改善。

然而,伪造过程可能令人失望。令人失望的结果包括沪港通的使用率明显低于预期或低于香港交易所,或者合格投资者减持头寸,转投沪港通。

CGB证券发展研究中心分析师陈果认为,目前沪港通最受欢迎的市场布局策略主要集中在以下几个方面:以较大的a股折价、较高的派息率和相对罕见的港股购买a股。

“我们认为这些策略还有改进的余地。

”陈果说。

根据陈果的进一步分析,目前大部分a股空的折价不是很大。只有将“A-H价格差异”的逻辑扩展到标准公司估价不佳等方面,才能拓展主题投资空的想象力。

然而,由于h股并不缺少高息股,高息a股可能对香港股市投资者没有太大吸引力。对香港股票投资者来说,通过成组投资于这类股票来放弃这类股票更容易,“哪种a股得到认可?事实上,我们可以从检验合格投资者重仓股的方法中学习”。

“据说a股周期股票比香港股票便宜,但许多周期股票在香港也更便宜。

在经济下行压力下,房地产和a股金融没有系统性风险,这已经很好了。如果内地企业可以随意破产,银行的坏账将相当可观。

煤炭有色金属的崛起在短期甚至更值得做更多的长期或成长股。

”陈惠芹分析称,目前沪港通市场是热钱投机。上证指数短期内基本没有空高于2250点,a股未来的热点将是成长股。

同时,沪港通是一种双向连接。

香港证券交易所的总价值为2500亿元,比上海证券交易所少500亿元。然而,没有人确定这两个配额将被使用到何种程度。

如果香港股市表现良好,或者为了追逐a股所没有的股票,内地基金很可能会大量流入香港股市。

从年初到8月12日,恒生指数分别上涨了5.77%和16.2%。同期上证综指上涨4.33%,涨幅12.13%。

从数据来看,恒生指数略好于上证综指。

如果从长期来看,在过去三年中,恒生指数上涨了26%,上证综指下跌了13.94%,那么香港股市的表现明显好于a股。

也就是说,a股对外资的吸引力在一定程度上要与香港股票对内地基金的吸引力相竞争。港股的市场情况和上市股票的种类都会影响a股的资本状况。

竞争对手攻击沪港通的热浪不仅席卷湘江,也在亚洲造成冲击。

上海证券交易所和香港证券交易所之间的频繁互动相当有效。根据世界交易所联合会的计算,沪港证券交易所的市值预计将达到5.5万亿美元。

这种巨大的黄金吸收效应显然引起了其他亚洲交易所的强烈不安,这些交易所介入进来是为了改善它们的竞争劣势。

据悉,为了抵御沪港通,日本政府打算建立一个综合交易所,让投资者也可以在“协调过程中参与股票、利率产品和商品的交易。

韩国政府还表示,计划将其主板股票的每日价格限制从目前的15%上调或下调至30%。

目前,韩国证券期货交易所最大的担忧是沪港通未来的成功预计将包括摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)中的a股,这可能削弱韩国在该指数中的权重。

两国现已与中国银行签署协议,建立离岸人民币金融工具市场。

与日本和韩国相比,新加坡选择了另一种竞争方式——杠杆。新加坡也一直在与中国香港争夺亚洲金融中心。

目前,新交易所已直接在沪港通上运行,并准备在新交易所的信息中心设立一个特别办公室。一旦沪港通成功,他们也会受益。

除了交易所之外,还有一些主要的证券公司正在引发竞争。

目前,已有25家证券公司加入香港联合交易所的先锋会员行列。

国泰君安国际董事会主席冯岩进一步表示,当沪港通在10月份开通时,他们肯定会成为第一批券商,未来将投资数百万美元升级硬件。

然而,沪港通开通后,中信、CGB、海通等海外发行证券公司的优势将凸显出来。

记者了解到,香港本土证券公司目前面临的问题主要在于税收、监管和成本。一些香港证券公司担心中国证券公司会零佣金抢劫客户。

8月12日上午,当上海证券交易所赴香港举行沪港证券交易所座谈会时,证券交易商提出了各种质疑,而上海证券交易所表示将尽快出台具体规则。

目前资本的激增、亚洲交易所的关注以及证券交易商之间的激烈争斗,让市场对沪港通的各个方面都更加乐观。

光大乌龙茶去年买了234亿元,卖了72亿元,这一事实推动了当天的市场形势,也告诉我们不需要太多的资本来启动a股。

对于今年年初以来涨幅只有12%的a股来说,市场形势从技术上讲很可能迫在眉睫,而沪港通每日130亿元的余额就足够了。

然而,情况并不总是乐观的。兴业证券(Societe Generale Securities)的一份研究报告指出了另一种可能性:沪港通推出后,a股市场的“水位”将更容易受到国际资本流动的冲击。如果美国在10月份完全撤出QE,并明确加息,那么海外基金很可能会从新兴市场撤出,分阶段重返美国市场,从而使a股对外国投资者的吸引力不如第三季度。

这也将成为沪港通的另一种狙击和伪造。

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